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福建快3大小如何计算 利潤增長69.6%,新東方的中年危機過去了嗎? 卢本伟Dota2战队

发布日期:2019年10月22日 18:18编辑:福建快3大小如何计算

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綜上所述▽♂◇,新東方這次的財報表現較好□,雖然還存在一些問題△┊♂,但也能看出他在逐漸改善♂☆。聯想起年初新東方年會上暴露出的問題☆,我們認為新東方還需要一段時間來解決﹡∟,特別是如今教育市場風雲變幻⊙,更需要謹慎小心△☆π。美股研究社將持續關注事件的後續發展♂∵π。

(1)三大教育市場快速擴張π⌒,教育機構季節性收入變動市場的擴張對所有機構產生了深遠的影響┊∟,新東方自然也不例外□⌒△。相關數據表明⊿△☆,預計到2020年⌒,在二胎政策推動與新生代家長對兒女教育的重視下﹡∴☆,學前教育市場規模將突破5400億元▽。K12教育市場規模到2020年有望達到8800億元△∵,未來5年複合增長率約12%♂。職業教育市場總收入將達到9267億元☆□∵。未來這三大市場或許將成為整個教育行業的指向標♂?∴。

原創: 美股研究社 美股研究社新東方新財報營收和利潤雙雙同步增長作者| 美股研究社10月22日♀┊,新東方發佈2020財年第一季度財報◇,數據表明♂☆☆,其營收為10.718億美元♂,同比增長24.6%△,凈利潤為2.09美元⊙,同比增長69.6%∟﹡◇。我們看到新東方營收和利潤雙雙同步增長∴⊙〇,這或許與這一季度與暑假重合有關〇。

但在暑假期間π,我們也看到了激烈的競爭?♂♂。這不僅導致部分生源流失⌒,還使得成本不斷上漲▽♂。從今年的暑假學生爭奪戰中π,我們就可以看到新東方以及其他機構的宣傳成本突破了「記錄」〇♂,但這次的暑假爭奪只是開始◇┊♂,隨着資本寒冬的到來□,融資縮緊∟♀↑,各大在線教育品牌必將更加賣力爭奪生源☆♂♂。由此可能會引發一系列問題♂♂△。

(2)新東方加強投資拓展業務♀◇,好未來寸步不讓新東方近年來加強投資拓展業務﹡♂♂。據億歐網報道π,新東方於2018年6月投資了早教機構優貝樂、2016年11月併購了國際藝術教育機構斯芬克、2018年4月投資了在線英語教學盒子魚、2017年3月投資了在線K12輔導機構乂學教等等↑⌒∟。相關數據表明∵,自2011年至今♂,新東方對外投資近80起♂↑▽。通過投資使得新東方實現了多元業務同步發展↑⌒,提高了以後的發展潛力﹡▽。

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(1)監管加強影響新東方日常運營∟π♂,市場正規利於長期發展監管與市場一樣□△⊿,也是把雙刃劍⌒♂┊。對於新東方來說┊,監管的加強將對於其日常運營提出更高的要求∵⊿?。去年有關部門規定∵⌒,教育機構老師必須持有教師資格證☆,相關數據表明⊿□,新東方只有50%的老師符合資格π♀♂。還規定教育機構不得收取三個月以上的學費?,眾所周知∵,教育機構對於資金流轉有一定要求π↑,特別是處於快速擴張期間時⌒↑。

當然♀☆⌒,有關部門為預防這些問題▽,頒佈了多個意見法規⊿◇。但法規具有兩面性〇﹡,雖然有利於市場正規發展π?┊,但對於新東方來說□?♂,這也將是一大考驗↑,畢竟預存學費和教師資格已經算是所有培訓機構的命脈了♂♂。不過新東方也在積極投資♂♂∵,完善自己的生態建設⊿┊。美股研究社將持續關注事件的後續發展π♂♀。

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營收利潤快速增長↑,新東方繼續高速擴張從營收上看◇,新東方2020財年第一季度也就是2019年第三季度營收為10.718億美元〇↑,同比增長24.6%∵♀。營收增長主要與近年來的擴張有關▽??,最近幾年☆,教育市場十分火熱﹡∵,新東方與其他教育機構一樣快速擴展〇,旗下新東方在線於今年在香港上市π◇☆。另外△⊿◇,第三季度剛好處於國內暑假期間〇▽,暑假招生的火熱成為新東方營收增長的主要原因之一⊙⌒。

另一大問題則是好未來也在加大對外投資♀□,這將影響新東方的投資計劃∵?。據統計▽⊙,好未來對外投資數超過140起◇〇,幾乎是新東方對外投資的1倍∵。而且好未來的投資不僅是教育培訓類公司◇▽,還涉及到高新技術上□,例如極客大數據、小盒科技、曉信△⌒♂。這或許將影響以後的「兩極格局」◇?。

同時∵↑,新東方董事會主席俞敏洪表示↑△,本季度新東方K12中小學全科教育業務持續穩步發展⌒,取得約35%的收入增長π,仍是公司業績增長的主要推動力﹡。其中▽,中學業務取得同比約33%的收入增長☆┊∴,小學業務收入則同比增長約38%♂。

(2)資本流入導致競爭激烈〇♂,成本上漲盈利艱難市場擴大也是一把雙刃劍∟〇□,激烈的競爭或許將是新東方未來面臨的主要問題♀。目前新東方線下教育的競爭者主要是好未來┊,線上的競爭者眾多△↑,包括猿輔導┊⊙◇,vip kid等品牌π∵。競爭加劇最直觀的影響便是成本的上升?,據36氪不完全統計◇,截至7月初◇♂⌒,參与暑期招生戰的在線教育公司廣告投放總額達30-40億元π◇﹡,學而思、猿輔導和作業幫日均廣告投放達到了1000萬♂∴。

從業務上看⊙♂。數據顯示π♀☆,新東方2019年第三季度學生報名人數約為2┊﹡?,609♀﹡▽,200〇♀,同比上升50.4%↑。新東方一直處於較快的發展之中⊙□。截至2020年8月31日⊿?☆,學習中心總數達1◇,261家∴⊿,與去年同期相比凈增161家(2019年同期學習中心總數為1⌒♀,100家)△☆,與上季度相比凈增7家(2019財年第四季度學習中心總數為1☆⊙,254家)♂┊。截至2019年8月31日□⌒〇,學校總數為95家〇♀π。

教育市場擴大引發資本狂熱競爭加劇成本上漲教育市場也是看天吃飯π。新東方的財報表現與市場緊密相關∴∴,一方面隨着市場的發展﹡↑,規模的擴大⊙☆,新東方的營收增長?☆♀,實力增強∴。另一方面∟∴,市場擴大引發眾多資本進入這一市場∵△,導致競爭加劇◇,而競爭的結果要麼是幾大獨大□,要麼一起破產△⊿▽。這對成立多年的新東方提出了更高的考驗□。

但值得注意的是有兩個問題〇↑,一個是投資帶來的成本問題△♂,在新東方公布的2019財年第四季度數據中〇∟∵,長期投資產生的損失超過3000萬美元↑⊙﹡,這一點好未來也存在?◇。據億歐網報道⊿,好未來2020財年第一季度產生凈虧損⊿▽△,而投資項目減值支出金額超過8000萬美元↑⊿▽,成為虧損主要原因之一♀。可見這一項目並不容易成功□,投資是個長期的過程﹡∟,因此短期內這些投資業務對新東方的營收增長可能沒有幫助◇,甚至拖後腿♂◇。

從利潤上看↑◇,新東方凈利潤為2.09億美元♂⊿△,同比上漲69.9%∟。2019年第二季度凈利潤為1.232億美元⊿┊,同比下滑22.2%⊿∵,第三季度實現逆轉◇⌒♂。運營利潤為2.46億美元△〇,同比增長52.6%□〇。非GAAP經營利潤同比增長46.8%至2.57億美元↑,非GAAP經營利潤率更從一年前的20.4%上升至24.0%∴∟,同比增長360個基點?π┊。

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有關部門加強監管多方投資擴展業務完善生態除了競爭↑∵﹡,新東方還面臨監管問題π△⊙。近來⊙,有關部門對於教育機構的管理越發嚴格▽,這將對新東方運營造成一定的影響⊙。不過我們也注意到新東方近年來一直在注重投資⊿,試圖拓展業務邊界⌒〇∟,雖然目前來看投資收益並不明顯↑⌒,但未來可能將是重點項目〇∴∟。

新東方早早地布局這三大市場♀⊿π。在學前教育上⌒∵,新東方於2014年推出了泡泡少兒英語♀▽,泡泡少兒英語正趕上這幾年教育市場爆發∴,維持着每年約50%的增長⊙〇。在K12教育上∴π⊙,新東方推出了優能中學△,數據表明其教學點覆蓋全國60多個城市♀?♂,擁有700餘所優能學習中心⊿▽,年培訓學員260多萬人次♂⊿。在職業教育上□▽,新東方也有所布局∵▽△。

成本的上漲導致盈利艱難♀◇♀。縱觀歷年數據π◇,我們發現新東方利潤下滑的原因與成本是分不開的♂∟∟。財報數據顯示☆,其第三季度成本為8.256億元π▽□,同比增長17.9%☆。其中∴,收入成本為4.402億美元□,同比增長19.8%♂↑。第二季度收入成本增長率為24.0%↑♂,約為3.712億美元⊿。我們看到新東方的成本正在高速增長♂♀,而成本主要用於教師加班補償和校區擴張的費用支出▽♂┊。由此可以看出其他競爭者對於新東方的影響較大π。

從上面的分析可以看出⊿,新東方的財務表現總體上來看較為不錯⊙↑☆,營收和利潤呈上漲態勢□♂。雖然2020財年第二季度由於季節性因素或許會導致營收下降⌒,但隨着新東方的擴張⌒⊙,未來營收和利潤或許將逐漸增長並趨向穩定◇∵♂。不過⌒▽,我們仍然需要注意新東方面臨的競爭壓力〇┊⌒,這可能將成為他未來的一大考驗⌒♂。

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正是因此使得新東方的營收增長☆⊿◇。財報顯示⊙∴,新東方截至2019年8月31日的第一財政季度凈營收10.718億美元∴♂?,去年同期為8.6億美元∟,同比增長24.6%∵⊙♀,超過市場預期的10.69億美元⊿。不過我們也需要注意教育類機構營收具有季節性☆⊙,對比其第四季度的預期我們看到∴,其預計第四季度凈營收7.536億美元至7.71億美元◇。對比第三季度將有所下降↑▽,這或許與第四季度國內學校開學導致生源流失有關∵。

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不過正規化也會促進市場有序發展♂∵┊,不至於惡性競爭♂◇。從今年暑假各方爭奪生源就能看出惡性競爭會導致成本上漲☆〇,不利於企業盈利∟。2019年7月份⊿∴♂,教育部等六部門聯合公布《關於規範校外線上培訓的實施意見》以後↑∴⊙,當天新東方在線股價上漲11.47%↑。而且新東方作為老牌機構♀∟,在師資力量和資金上比起其他品牌實力更強┊﹡┊。在同一遊戲規則的情況下△▽〇,自然優勢更大♀▽?。

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這對新東方的遞延收入產生了較大的影響?。預存學費屬於遞延收入⊙⊿♂,隨着監管加深﹡,這部分收入對比過去降低了許多♂〇↑,對現金流也產生了較大的影響⌒∴♂。不過遞延收入屬於負債⌒,這也使得新東方負債風險有所降低△◇。

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